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招行年度研究报告:明年经济增长仍有望保持韧性

来源:财富台州网  作者:财富台州网  日期:2019-01-31   [字体: ]

近日,招商银行研究院发布题为《乱云飞渡仍从容》的年度宏观经济与资本市场研究报告,报告认为,虽然面临诸多复杂和不利因素,2019年中国经济增长仍有望保持韧性。

招商银行研究院认为,2019年中国经济下行压力加大。短期增长下行与长期结构性矛盾的双重压力叠加,贸易摩擦的不利影响开始逐渐显现。一方面,基建投资和房地产等传统增长动能明显弱于历史水平,贸易顺差持续收窄;另一方面,居民消费升级动力减弱,新产业培育发展相对缓慢,全要素生产率提升效果有限,经济新动能仍待培育。虽然面临诸多不利因素,2019年中国经济增长仍有望保持韧性。

投资方面,在土地购置费增速大幅下滑背景下,预计2019年固定资产投资增速为5.5%,低于2018年;但考虑到土地购置费不计入国内生产总值,固定资产投资对明年经济增长的拉动可能反而高于2018年。出口方面,在全球增长放缓和贸易摩擦的背景下,出口增速将面临下行压力,预计基准情形下增速为4.9%;进口增速回落更快,预计下行至8.7%左右。消费方面,预计社会消费品零售总额增速总体仍呈缓慢下行态势,名义增速总体维持在7.9%左右,减税政策可能对包含服务在内的整体消费带来一定支撑。

招商银行研究院认为,宽货币环境可能会延续,流动性可望继续保持合理充裕,但大幅放松的可能性较低,货币政策将更加重视疏通信用传导机制。一方面,央行可能继续通过定向降准、置换式降准、加大MLF投放等方式,补充中长期流动性供给,降低商业银行资金成本,稳定市场流动性预期;基准情形下,预计央行将继续降准3次,全年超储率均值有望保持在1.5%以上;出于稳金融的考虑央行应该不会调整基准利率,更不会非对称降息。另一方面,央行可能继续通过结构性货币政策工具(信贷政策、再贷款等)、MPA措施进行逆周期调节,加大信贷供给,缓解金融机构惜贷的难题。

招商银行研究院认为,为应对国内外经济形势变化,财政赤字率或将突破3%。政府有望出台更大规模的减税降费措施以激发市场活力。考虑到民营经济在我国就业、创新等方面发挥的重要作用,明年增值税税率有望简并,最高一档增值税税率有望下调。同时,针对小微企业、科技型企业等,政府将给予一定政策倾斜,采取结构化的税收减免政策。此外,招商银行研究院认为,考虑到明年降低地方政府隐性债务风险及稳定基建投资的需要,在开正门、堵偏门的政策导向下,新增地方债规模或突破3万亿(其中2万亿为新增专项债),进一步发挥财政对经济的支持作用。


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